“开云真人(中国)官方网站，开云(中国)Kaiyun·官方网站”电子仪器与设备：复苏主升浪已至

本文摘要：根据今日投资对国内70多家券商研究所1800余名分析师的盈利预测数据展开的统计资料，本周综合盈利预测（2009年）徵低幅度居前的30只股票中，行业产于比较集中于，其中金属与采矿业有7家公司选入，电子仪器与设备、化工品各有4家公司选入，运输基础设施也有3家公司选入。

根据今日投资对国内70多家券商研究所1800余名分析师的盈利预测数据展开的统计资料，本周综合盈利预测（2009年）徵低幅度居前的30只股票中，行业产于比较集中于，其中金属与采矿业有7家公司选入，电子仪器与设备、化工品各有4家公司选入，运输基础设施也有3家公司选入。本期我们自由选择电子仪器与设备展开评论。当前国内电子产品的市场需求已开始衰退，全球市场需求也呈现反感的翻转迹象。

从终端消费品的数据来看，手机、PC等产品的出货量二季度环比皆开始回落。传导到中上游，2009年初以来，semi发布的北美半导体设备BB值已倒数5个月声浪，而IPC发布的北美PCBBB值亦已倒数5个月下行。这些数字皆指出行业市场需求正在转好，皆有效地夹住了电子制造业的衰退。

中信证券指出，电子衰退主升浪已至。他们认为，不受消费旺季来临而夹住的电子元器件订单提高行情从7月下旬刚刚开始，8月份至今订单维持强大势头。随着订单的持续提高，电子元器件公司开工率已相似装载，部分电子元器件不会在未来1－2月开始涨价，还包括悬铜板，磁性材料，和声学器件。而随着电子元器件价格的下跌，下游客户不会开始主动减少库存，从而更进一步拉升电子元器件公司业绩。

他们寄予厚望周期性电子股下半年跑完输掉大盘的行情，引荐的周期性电子衰退人组为：长城研发、生益科技、歌尔声学、法拉电子、横店东磁、大族激光。国泰君安也回应，电子行业3季度业绩将之后恶化。

随着全球经济渐渐恶化以及消费旺季到来，3季度电子行业的业绩将在上半年的基础上之后压低，多数公司的盈利将维持环比快速增长，部分公司将构建单季扭亏。鉴于行业恶化趋势具体，海通证券给与行业＂增持＂评级。士兰微完全恢复到盈亏均衡线之上士兰微主要专门从事CMOS、BiCMOS和双极型等消费类整机用集成电路产品的研发、生产与销售。

09年上半年公司构建营业收入3．5亿元，同比上升29％；归属于母公司净利润1701万元，同比上升45％，对应每股收益0．04元。毛利率回落，公司逐步完全恢复到盈亏均衡线之上。根据报表推算出，公司二季度营业收入2．32亿元，基本完全恢复到08年单季销售水平，只得约盈亏平衡点之上。

二季度毛利率超过26．7％，高于一季度16．3％的水平。江南证券认为，公司盈利完全恢复主要有三方面因素：（1）随着经济的触底公司产品价格开始回落，销售收入恢复性快速增长。（2）存货减值打算的转销降低成本水平。（3）公司新产品销售占到比减少提高了整体毛利率水平。

其中第二个原因影响较小，提高毛利率大约6％左右，因此后期的盈利水平还倚赖市场的完全恢复程度。整体存货结构渐趋合理，抵挡市场价格风险能力强化。

目前公司存货中原材料的比重下降，在产品和库存商品的比重增加。虽然一定程度上是由于1Q生产能力利用率减少客观上导致去库存化，但是有助于上升的产成品库存对于未来抵挡市场变异较有协助。预计随着市场的完全恢复，未来存货将不会保守快速增长。分析师回应，上半年新产品投入对公司营业收入产生了一定夹住起到，下半年芯片产品销售旺季及实体经济将渐趋提高，预计公司下半年的销售收入较上半年不会有50％左右快速增长，完全恢复到单季度2．6亿以上的销售水平。

风险因素：行业景气下滑，长年茁壮仍不存在较小不确定性。★★★得润电子连接器空间极大得润电子主要专门从事电子连接器的研制开发、生产和销售，各种仪器组件产品和仪器模具的生产与销售。

09年中期公司构建拆分主营业务收益25240万元、营业利润1197万元、净利润760万元，分别比上一年同期增加35．6％、43．8％和44．5％。环比分析，公司2季度主营业务收益快速增长58％，净利润快速增长709％，净利润同比由一季度的－82％增大到二季度的－25％，弃季提高显著。

在电子行业出口完全恢复的情况下，公司业绩弃季将之后呈现出提高迹象。公司通过结盟大家电厂商策略，提供家电行业平稳份额，但过去家电业务往往集中于在低端的线束产品，较低的毛利率也对应较高的弹性。

公司通过引进原深圳泰科总经理及团队，明显提高成本管理能力。而毛利率较高的面板电视业务将为家电业务锦上添花。

预计公司家电业务三季度显出业绩拐点。连接器的空间极大，将明显公司提高估值。

公司实行大客户战略，通过结盟全球前十大连接器厂商的两家，将在电脑用连接器等高端连接器产品等大有可为。据中国电子元件行业协会信息中心预测，到2010年，连接器产量将超过468亿只，市场规模将超过515亿元，年均增长率将分别为17％和15％。

东方证券回应，公司业绩弹性为电子行业仅次于，此外经济危机也为公司展开国内外产业链统合获取机遇，忠诚寄予厚望公司长期投资价值，保持＂购入＂评级。★★★得润电子连接器空间极大得润电子主要专门从事电子连接器的研制开发、生产和销售，各种仪器组件产品和仪器模具的生产与销售。09年中期公司构建拆分主营业务收益25240万元、营业利润1197万元、净利润760万元，分别比上一年同期增加35．6％、43．8％和44．5％。环比分析，公司2季度主营业务收益快速增长58％，净利润快速增长709％，净利润同比由一季度的－82％增大到二季度的－25％，弃季提高显著。

在电子行业出口完全恢复的情况下，公司业绩弃季将之后呈现出提高迹象。公司通过结盟大家电厂商策略，提供家电行业平稳份额，但过去家电业务往往集中于在低端的线束产品，较低的毛利率也对应较高的弹性。

公司通过引进原深圳泰科总经理及团队，明显提高成本管理能力。而毛利率较高的面板电视业务将为家电业务锦上添花。预计公司家电业务三季度显出业绩拐点。

连接器的空间极大，将明显公司提高估值。公司实行大客户战略，通过结盟全球前十大连接器厂商的两家，将在电脑用连接器等高端连接器产品等大有可为。据中国电子元件行业协会信息中心预测，到2010年，连接器产量将超过468亿只，市场规模将超过515亿元，年均增长率将分别为17％和15％。东方证券回应，公司业绩弹性为电子行业仅次于，此外经济危机也为公司展开国内外产业链统合获取机遇，忠诚寄予厚望公司长期投资价值，保持＂购入＂评级。

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